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蔚来汽车偿债能力分析,蔚来汽车资产负债分析
tamoadmin 2024-06-11 人已围观
简介1.蔚来缺钱，吉利施救？2.E车E视界|蔚来突然暴涨，市值一夜飙升200亿！3.汽车大观|暴涨22% 股价“翻身”的蔚来“稳”了？4.合肥政府投资百亿 蔚来仍未走出融资困局5.获吉利3亿美元投资，蔚来能成功自救？6.看不懂财报7.蔚来汽车暴涨13%，市值突破1000亿美元，致其股票大涨的原因是什么？资产负债率是指期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。一个企业的总资产
1.蔚来缺钱，吉利施救？
2.E车E视界|蔚来突然暴涨，市值一夜飙升200亿！
3.汽车大观|暴涨22% 股价“翻身”的蔚来“稳”了？
4.合肥政府投资百亿 蔚来仍未走出融资困局
5.获吉利3亿美元投资，蔚来能成功自救？
6.看不懂财报
7.蔚来汽车暴涨13%，市值突破1000亿美元，致其股票大涨的原因是什么？
资产负债率是指期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。一个企业的总资产由流动资产、固定资产、无形资产组成。也可以这么理解：一个企业的资产包括两部分，负债和所有者权益，其中负债也称负债者权益，资产=负债者权益+所有者权益=权益，意思就是说一个企业所能支配的资产由两部分组成，一部分是属于企业所有者（股东）的部分（也就是净资产），还有一部分是向别人借的或者说是欠别人的部分。计算公式：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%资产负债率=436552611.08÷2682971054.94×100%=16.2712%
资产负债率是指企业在运营时发生的债务关系占自身总资产的百分比，百分之40到60%是一个非常安全的空间，即使面临紧急情况，也可以通过抵押企业的部分资产缴纳负债。对于一些负债率很低的企业，也就是没有很多的外债企业，主要是进行稳妥的发展，企业正常运营。
蔚来缺钱，吉利施救？
撰文?|?熊宇翔?编辑?|?周长贤
昨夜，美股这个月第四次熔断的时候，蔚来发布了第四季财报与全年财报。
去年第四季度，蔚来在“交付”上表现不错，这一季蔚来交付8224辆车，季度总收入28.48亿元。这两个数据，都是蔚来去年最佳的表现。然而，这并没有让蔚来在“亏损”一栏的数据更好看，去年Q4，蔚来亏损28.14亿元。
2019年全年财报中，形势大致相似。蔚来总共交付20566辆车，同比增长82.1%；全年收入78.25亿元，同比增长58.0%；但其净亏损较2018年扩大22.4%至109.62亿元。
财报发布后，蔚来股价跌了16.21%。尽管此时美股股价的参考价值已经没那么靠谱，蔚来对于如此大的跌幅还是颇感压力。
事关生死，无论如何，今年蔚来准备打起精神，走出不可持续的“融资-烧钱-融资”怪圈，先定它个小目标——毛利率转正，两位数的那种。
卖得多亏得多，幸好融得更多
越卖越亏，不是蔚来的新问题（因为蔚来汽车业务占比超过90%，在此只讨论汽车业务毛利率）。2018年，蔚来的汽车业务毛利就是-5.2%。
但越卖越亏Plus，情况就不太对了。2019年，蔚来汽车业务在排除电池召回影响后，毛利率继续降低至-10.9%。看到这个数字，在2019年比2018年多卖了9000来台车的情况下，蔚来还多亏了13亿（109.62亿比96亿），就不难理解了。
在对蔚来第三季财报的解读中，我们已经分析过，蔚来在2019年卖的车更多，毛利却不断走低的关键原因：因成交价更低、毛利率也更低的ES6与成交价更高的ES8过于相似，ES6的交付反而对ES8发挥了“挤出效应”。比如，去年Q4，蔚来交付了6824辆ES6和1400辆ES8；而在2018年Q4蔚来交付的7980辆车全是ES8，那个季度也是蔚来汽车业务毛利率唯一为正（0.4%）的季度。
毛利率长期为负，造成的直接，也更直观的影响是，蔚来要靠更频繁、更高额的“化缘”，来维持生计。
毫无疑问，蔚来的化缘水平是很高超的。2018-2019年，蔚来共计亏损超过200亿。2年亏掉五分之一个吉利汽车，这不是谁都能兜得住的。
再看最近的疫情发展，以及蔚来的现金流和资产负债情况，我们可以更深刻地理解什么叫“救命钱”。
截至2019年12月31日，蔚来的总资产为145.82亿元，总负债为194.04亿元，资产负债率达到133%，已经陷入资不抵债。而截至2019年年底，蔚来账上的现金流只有10亿元。
今年1月下旬，疫情开始爆发，国内经济活动陷入半停滞状态。幸运的是，蔚来在2、3月连发三笔可转债，共计4.35亿美元资金到账，公司运转才有了保障。
更幸运的是，2月25日，蔚来与合肥自今年1月开始的洽谈有了结果。双方签订合作协议，蔚来中国总部落户合肥，合肥市政府则将向蔚来提供超百亿的投资，最终的协议将于4月完成。
2、3月有小额资金救急，4月有合肥市政府大额投资接续，不得不说，蔚来的融资很有节奏感。
满打满算，蔚来今年已签下的融资，至少已经有131亿元，这让蔚来在接下来一年的经营中多少会从容些。
不过，百亿国资背景的融资并非没有代价——从此前合肥方面短暂放出后又立马删除的“五年营收四千亿”这样的条款来看，合肥市政府对蔚来还是有很强的业绩预期，而这将直接转化为蔚来的经营压力。
2020，多少挣点儿
2020年，无论是让自己更健康地活下去，还是让合肥市政府这个大金主能够持续信任，又或者是让资本市场重拾对蔚来的信心，蔚来都必须把基本面从“越卖越亏”扭转成“多少挣点”。
在财报发布后的电话会议上，李斌着重强调了毛利率转正的话题。他说，蔚来今年的毛利率目标是在年底达到两位数，而且，在第二季度即有希望实现毛利率转正。
新车拉低业务整体毛利率的事，特斯拉也发生过，但特斯拉在两点上很好地应对了这个问题。一是Model?S、Model?X与Model?3的产品区隔、价差拉得足够大，同室操戈的情况很少；二是Model?3本身积压了大量订单，特斯拉只需要快马加鞭生产交付，就可以通过产量的提升摊薄成本。
对蔚来来说，这些逻辑同样适用。只不过，蔚来在事前的规划上没有特斯拉这么透彻，在2020年注定要多付出一些。
对ES6抢ES8订单的问题，蔚来已经给出了解决之道——今年4月，售价最高到61万（补贴后?59万）的新款ES8将会交付。相信这也是李斌认为蔚来第二季度毛利转正的底气所在。
而对于有效订单的问题，蔚来有一个好消息与一个坏消息：坏消息是，受疫情影响，蔚来过去一个月新获订单只有2183台，日均新增订单刚到去年12月的7成；好消息是，蔚来的圈层销售威力不减反增，来自老用户推荐的购车比例已经达到了69%（2019年为45%），而在线下的NIO?Space今年将大面积铺开，线上线下同时发力，蔚来今年的有效订单进一步增长是可以预期的。
无论如何，这些举措的初衷都是——多卖车，只有排产订单够了，蔚来的种种创新才能和汽车大工业生产的齿轮啮合起来，发挥出规模效应。对于规模效应具体产生作用的点，李斌给出了相应解释。
首先，生产规模上去后，蔚来能够从供应链拿到更优惠的价格，这意味着更低的原材料/零部件成本。比如说，蔚来今年第四季度上市的100kWh电池包，就会比去年第四季的电池成本降低20%。
其次，产量的提高，也能摊薄更多工厂层面的成本。其中不仅仅是设备的折旧、工厂的固定支出，还有一个大头不容忽视，就是蔚来向江淮制造工厂支付的亏损补贴。2018年上半年，蔚来因为产能跑不够向江淮支付了1亿元补贴。在今年，蔚来预计产量上升后，由于亏损补贴减少，可以进一步降低制造成本。而对工厂的盈亏平衡点，李斌认为是每月生产4000台。
最后，还有管理层面的降本。去年第四季度完成裁员后，蔚来已经从巅峰时的近万人，减少到目前不到7000人。人力成本的降低将使蔚来的财报表现持续获益。
可以看出，蔚来已经将在各个环节抠铜板的精神发扬出来，愈发精打细算。值得注意的是，在品牌立身之本——服务环节的BaaS（Battery?as?a?Service）换电体系，蔚来没打算省钱，今年还会往其中再投入1亿元。
工厂上产能，花钱更高效，服务不打折，品牌坚持住，大概就是蔚来今年的经营策略了。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
E车E视界|蔚来突然暴涨，市值一夜飙升200亿！
继新年复工后新闻曝出吉利要与沃尔沃重组，2月18日，吉利欲3亿入股蔚来汽车的新闻不胫而走，成为当天汽车圈的重要新闻。
《每日汽车》第一时间向吉利控股集团内部人士求证，得到的消息和开始预设的一样：“不作回应和评价。”即便是这样，也有不少行业人士认为，既然这事儿已经传出，至少不是空穴来风，更大可能是双方已经进行了正面的接触和谈判。
午间消息传出后，吉利汽车（HK.0175）午后开盘股价最高涨了0.8%，随后轻微下探，最终以0.13%涨幅收盘，资本市场仍报以观望的姿态。
相关信息若是再往过去回望一段时间，你就会发现这已经不算是一个新闻了。从2020年1月初开始，就陆续有消息传出，广汽、长城、吉利、一汽、上汽都是蔚来的潜在投资者。
其中广汽已经发布声明称融资事宜确有探讨，或通过子公司对外募集基金的方式，最终投资不超过1.5亿美元，目前还处在讨论过程中。另外有一家出资者的条件是换掉创始人李斌，而传言长城已经退出竞购。
2019年，蔚来始终徘徊在求资不得的尴尬中，而李斌也成为媒体口中“2019年最惨的人”。汽车行业是一个烧钱的重资产行业，行业有句话叫做“没有百亿的资本，根本带不动一个车企”，从设备到研发、从生产到制造、从技术到人员，每个类别都需要大量的资金，而且这个钱还需要不停地投入下去。
过去一段时间，蔚来的资金状况可谓是“捉襟见肘”，一直未能摆脱亏损。根据其历年财报，2017年全年净亏损50.21亿元，2018年全年净亏损96.39亿元。2019年财报显示，蔚来第二季度净亏损为32.85亿元，第三季度净亏损24.51亿元，蔚来成立至今已累计亏损超200亿元。
另外蔚来在资产负债率上也一直高企不下，特别是进入到2019年，蔚来的资产负债率一直高于85%（行业水平60%-80%），二三季度资产负债率更是超过100%，三季度高达125%。而在2020年春节期间，蔚来被曝出延迟发放工资，拟用股票抵年终奖的消息，这也足以见得蔚来在资金上的吃紧。
连连的亏损和紧张的财务水平也让蔚来的股价一泻千里，至2018年9月上市以来，蔚来的股价从最高的13.8美元/股，下跌到了1.19美元/股，跌幅达到91%，后来在诸多利好消息的推动下，目前的股价保持在3.77美元，市值也从最高的161亿美元下跌至当前的39亿美元。
无疑，融资成为蔚来汽车当下相当长一段时间里最重要的事情。特别是面对中国新能源市场的下跌，特斯拉在华国产等诸多因素影响之下，虽然作为国内新势力的领军企业，但蔚来所面临的市场环境依然相当严峻。
2月6日，蔚来汽车终获一家亚洲投资基金7,000万美元的融资。今年1月蔚来也以类似条款完成3,000万美元非公开发行的可转换债券，两笔融资共计1亿美元。2月14日，蔚来汽车宣布再次成功完成总计1亿美元的可转债融资项目。至此，进入2020年的蔚来汽车已经通过不同投资对象筹得资金累计2亿美元。
可好景不长，原本未来迎来了财务上利好，但是突如其来的被高瓴资本这个第三大股东清仓，后者不再看好新能源市场和蔚来汽车，可谓是对未来汽车的再次沉重一击，随后股票市场再次做出了6.45%的跌幅。
说来也巧合，正当高瓴资本退出第三大股东地位之后，立马传出吉利汽车上位的消息。以吉利过去买买买的性格，3亿美元（约20亿人民币）并不算太多，相当于吉利现在现金流的零头（根据2019年前三季度的财报显示，吉利控股集团的现金及现金等价物余额高达985.94亿元）。
有长期关注吉利的观察人士认为，此次吉利救蔚来，更大可能是单纯的财务投资，目前吉利已经拥有全品类的汽车品牌和产品线架构，同时吉利目前仍然对产品线进行梳理，加上与沃尔沃进行重组，还达不到收购蔚来的地步。当然也不排除未来会像战略投资戴姆勒一样，先期进行资金的入住，为后续更多的战略合作提供机会和便利。
是的，蔚来汽车是有财务和战略投资价值的。作为国内新势力的第一大品牌，从2018年开始交付算起，蔚来已经累计交付3.19万辆汽车，其中2019年交付了2万多辆。尤其在2019年下半年的时候，当时补贴退坡导致整个新能源汽车市场经历六连跌，而蔚来却在此局势下连续逆势增长五个月，环比涨幅达到25.4%。
毫无疑问，按照这个进度和蔚来汽车的水平，是有能力卖车挣钱、有希望自我造血、自负盈亏的新势力。此外，在蔚来一个正向开发的电动平台加三个均价在四十万的高端产品背后，是一个可以成功的支持溢价的高端品牌。同时蔚来对汽车在社群上对销售、营销的突破，也为当前汽车行业的变革提供了借鉴。
如果放长远来看，吉利对蔚来的投资，若是蔚来获得了重生，对吉利的股价和市值都是一大助力。同时以吉利进军新能源的决心，蔚来也是吉利转型的一个好榜样。目前吉利专门做新能源的几何汽车，其目的就是要打造一个专门的纯电动车品牌，在营销模式和销售方式上，都在朝着蔚来的方向发生转变。但经过一年时间的发展，无论是势头还是转变的决心，都受到传统思维的局限，发展得并不好。
更值得一提的是，特斯拉入华和新能源市场遭遇瓶颈，2020年是造车新势力的大考之年，之前威马汽车就已经从言语中体现出新能源销售寒冬对企业发展带来的压力。加之此刻风投机构的抛售，蔚来汽车的价值几乎已经探底，此刻手握资金的汽车集团和大公司相对而言将获得更大的话语权和主动权，正是入手蔚来的大好时机。
当前汽车行业的大趋势就是报团取暖，无论是吉利考虑与沃尔沃的重组，还是国际上奔驰宝马的合作、大众福特的联盟、PSA和FCA的合并，都是在为下一个风险时刻到来做充足的准备。
就吉利与蔚来而来，一个是自主品牌的头部车企，一个是新势力中的最强实力者，蔚来只是目前陷入缺钱的地步，而且从推出第一款车至今也仅仅只有两年多的时间，在新能源大潮下，蔚来也被称之为最有机会成为下一个特斯拉的车企。再参考下特斯拉，股价疯长，市值破千亿，但特斯拉熬过了十多年了。同时让新能源和新势力继续保持活力，也对吉利乃至整个行业向新能源转型大有裨益。
正如有人认为的那样，吉利投的是蔚来，也是未来。以李书福的战略眼光，这不仅是花小钱办大事的举动，也是拯救他人于危难之中的举动，给予背后所带来无限的价值正是李书福最为擅长的。
文/杜余鑫
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本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
汽车大观|暴涨22% 股价“翻身”的蔚来“稳”了？
继特斯拉之后，蔚来汽车也火了。出于对中国市场复苏的看好，瑞银也“按捺不住”，上调蔚来目标价。有了国际知名投资机构的“背书”，蔚来昨夜开启大涨模式，收盘涨幅近20%，市值一夜飙升34亿美金，约合人民币238亿。昨日盘中，蔚来汽车市值首次突破200亿美金。
消息面上，瑞银将蔚来(NIO.US)评级从“卖出”上调至“中性”，给予目标价16.30美元。该行分析师Paul?Gong指出，随着公司第二季度财报和第三季度指引显示出汽车销量和利润率复苏，蔚来的基本面也有所改善。
随后，Paul?Gong续称，在全球市场对电动汽车的强劲需求以及中国市场复苏的情况下，蔚来在6月份募资成功，这缓解了他之前对于公司资产负债表的担忧。而此后，蔚来可能还会需要现金，并有可能筹集更多资金来为其增长提供资金。
今年8月11日，蔚来汽车公布了截至6月30日的2020年第二季度财报。财报显示，该公司第二季度获得营收37.189亿元（约合5.264亿美元），高于分析师预估的5.04亿美元，同比增长146.5%，环比增长171.1%。第二季度汽车交付量为10331辆，其中包括8068辆ES6和2263辆ES8。
虽然财报显示，蔚来尚未实现盈利，但在第二季度，蔚来的毛利率已实现转正，从去年同期的负33.4%转为正8.4%，汽车毛利率从去年同期的负24.1%转为正9.7%；运营亏损11.6亿元，同比大幅收窄64%。
对此，蔚来汽车首席执行官李斌表示，市场需求依然强劲，该公司目前专注于增加产量，准备在9月份开始交付其最新车型EC6跨界车。
与此同时，蔚来还预计，今年第三季度，该公司的总营收将在40.475亿元人民币（约合5.729亿美元）至42.123亿元人民币（约合5.962亿美元）之间，同比增长约120.4%至129.3%，环比增长约8.8%至13.3%。而其第三季度汽车交付量将为1.1万-1.15万辆，同比增长约129.2%至139.6%，环比增长约6.5%至11.3%。
此外，前不久，蔚来宣布将在明年进入欧洲市场，并提供电池更换技术，希望更换电池再次成为长时间充电的替代选择。据蔚来创始人李斌称，蔚来希望首先进入欧洲市场。虽然他拒绝透露其他国家的具体名字，但表示蔚来计划在2023年或2024年之前进入全球主要市场的准备工作已经展开。公开信息显示，蔚来目前在中国有143个电池更换站点，为用户提供电池更换服务，蔚来还计划明年在中国新增300个电池更换站。
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合肥政府投资百亿 蔚来仍未走出融资困局
作?者?|?汤婉月
曾“命悬一线”，难到“揭不开锅”的蔚来汽车，似乎要翻身了。
美国时间周三晚上，在三大股指连续两日下跌的大环境下，蔚来汽车股价大涨22.57%至26.5美元，成交量创7月初以来新高，总市值达到357亿美元。在美股市场，蔚来汽车市值已经超过福特汽车、法拉利等，按人民币最新汇率计算，市值达到约2398亿元，超过A股市场上的上汽集团，仅次于比亚迪，成为我国第二大市值汽车股。
事实上，蔚来汽车的高光时刻来之颇为不易。作为第一家赴美融资的中国新能源造车新势力，蔚来汽车的传奇故事可以写一本书。特别是2019年，对于蔚来汽车及其创始人李斌来讲，跌宕求生的体验绝不亚于坐过山车。资金链断裂、大幅裁员、召回汽车、股价暴跌、自燃事件引火烧身、面临退市危机……李斌真的是做实了“2019年最惨的人”。直到遇到合肥市政府，70亿的“聘礼”才算把蔚来汽车从垂死线上拉回来了。
而在此之后，蔚来渐入佳境。尤其是近半年以来，蔚来汽车股价已上涨逾10倍，跻身造车新势力头部梯队。
从至暗到高光
将时间指针拨回到2年前。
2018年9月12日，蔚来汽车成功登陆纽约证券交易所，首次募股发行价6.26美元，此后股价更是一路高升至13.8美元。
好景仅维持了不到5个月，进入2019年，蔚来汽车就感受到了什么叫“透心凉”。
2019年起，国家对新能源汽车的补贴大幅下降，包括蔚来汽车在内的多数新能源车企受到较大影响。
屋漏偏逢连夜雨，2019年4月至5月，?ES8发生三起自燃事件，蔚来汽车的口碑被打入谷底。
2019年6月27日，蔚来汽车以“动力电池模组内部走线方向存在缺陷，易短路造成失火”为由召回4803辆ES8。公开数据显示，此次召回蔚来汽车花费了3.39亿元，这让“本就不富裕的家庭，更加雪上加霜”。
花巨资发起召回，并未斩断ES8自燃事件带来的负面影响。
2019年7月，蔚来交付量锐减至千辆以下。而此时财报显示，2019年第二季度，蔚来汽车的净资产仅剩下4.56亿元。在此之后，蔚来汽车又遭受了融资失败、高层震动、大幅裁员、股价暴跌等一系列“痛击”，堪称“2019年最惨车企”。
而就在这“至暗之时”，蔚来汽车却奇迹般地踏上了逆袭之路。
2019年年底，蔚来汽车销售量实现逆势增长，连续两月摘得造车新势力销量冠军桂冠。
进入2020年，蔚来汽车更是“顺风顺水”。
今年4月，国家出台了最新的新能源汽车补贴政策，规定新能源乘用车补贴前售价须在30万元及以下，但支持换电模式的车辆不受此规定限制。蔚来汽车量产的两款车型虽然售价都高于30万元，但均采用了换电模式，换而言之，新的政策就像是为蔚来汽车量身打造的一样。
同月底，来自合肥市建设投资控股（集团）有限公司等国家队资本的70亿元融资落实，蔚来汽车现金流压力得到缓解。7月10日，又与六家银行达成战略合作，后者将向蔚来汽车提供104亿元的综合授信，以支持蔚来汽车业务的运营与发展。
蔚来汽车的表现也确实没让“金主们”失望。
8月12日，蔚来汽车2020年第二季度财报公布。财报显示，汽车销量新高、收入新高、亏损缩窄、毛利率首次由负转正、账面现金超过了100亿，堪称“史上最佳财报”。
9月份，蔚来汽车又交出了“月销4708辆，同比增长133.2%，创单月交付量新高”的成绩单。整个三季度，蔚来汽车交付新车12206辆，同比增长154.3%，超出公司季度指导上限。
10月14日，蔚来汽车又对外宣布，随着NIO?OS?2.7.0系统的更新，蔚来NOP领航辅助功能正式推出。蔚来汽车成为当前除特斯拉之外，第二个实现该功能量产的车企。
也正是得益于颇为惊艳的表现，多家外资机构纷纷上调了蔚来汽车的股票目标价，让蔚来汽车成为了众多汽车股中“最亮眼”的那支。
内忧外患尚存
从退市危机到车企市值第二，否极泰来的蔚来汽车，真的稳了吗？
答案似乎是否定的。
暂且不论蔚来汽车何时能够扭亏为盈，单就其9月份的销量表现，不少业内分析人士表示，一方面是得益于国内车市“金九银十”传统旺季的驱动，另一方面则是受到蔚来汽车“终身免费换电”政策变动影响，部分消费提前导致。
普华永道思略特汽车行业合伙人蒋逸明接受媒体采访时谈到，9月-10月是传统的车市销售旺季，加之今年疫情影响压抑了购车需求，所以才会出现9月份销量大涨的情况。其实除了造车新势力之外，传统燃油车企业9月份表现也相当不错。蔚来汽车后续是否能继续保持这样的增长势头，还要看未来几个月的表现。
汽车分析师李颜伟也表示，蔚来汽车目前的新评级和高股价都是暂时的，未来推出的轿车定价和竞争力如何？能否走量？才是最重要的。
除此之外，特斯拉在国内市场的高歌猛进，也让蔚来汽车的“高光时刻”黯淡了些许。
统计数据显示，9月份特斯拉新车交付量为11329辆，几乎是蔚来汽车销量的2.5倍。令人更为揪心的是，特斯拉的第二款国产车型Model?Y预计于年底在上海工厂下线，明年上半年正式交付，而且有消息称国产之后的model?Y将下调起售价。如此一来，被蔚来定义为“与特斯拉正面竞争”的首款轿跑车型EC6，还能否拥有招架之力，就是一个未知数了。
与此同时，其他造车新势力的步步紧逼，也让蔚来汽车的发展前景充满变数。以小鹏汽车为例，虽然该品牌当前依旧主打紧凑型SUV新能源市场，但其未来有推出中大型SUV车型的计划。这意味着不久的将来，小鹏汽车将会切入蔚来的腹地。
可以说，挺过了困难的2019年，摆脱了资金链危机、回到发展正轨的蔚来汽车，目前依旧尚未摆脱内忧外患的局面。未来，蔚来汽车想要真正“翻身”，改善盈利状况才是关键。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
获吉利3亿美元投资，蔚来能成功自救？
合肥政府与蔚来签约，投资总额超百亿。然而蔚来耗金速度快，陷入资金难境已久，高瓴资本的撤出透露出资本市场对蔚来不看好的讯号，李斌仅靠此次签约未必能咸鱼翻身。
2月25日，蔚来汽车宣布与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议，签约在合肥市江淮蔚来工厂举行。合肥政府将通过指定的投资公司并联合市场化投资人对蔚来中国总部项目进行投资，总投资1020亿元。其中，蔚来汽车中国总部项目计划融资超百亿元。
受此消息刺激，截至当日美股收盘，蔚来汽车股价报收4.4美元，上涨13.4%。蔚来看似时来运转，实则的背后的困局难以轻易解决。
融资乌龙消息频发
2月网传消息，吉利汽车计划向蔚来投资3亿美元，按照蔚来汽车刚刚在一级市场进行的可转债3.07美元核算，吉利此轮投资后，将占到蔚来汽车10%不到的股份，而入股后现有股东占股摊薄，吉利有望成为蔚来汽车第三大股东。网上消息指出，双方已进入洽谈阶段，之后蔚来的汽车将由吉利进行代工生产。
中车网就此消息联系了吉利汽车向其确认，吉利方面表示对此不予置评。事实上，这不是第一次蔚来被网传将要接收到新融资。断断续续的融资传闻在网上层出不穷。
2019年5月28日，蔚来一季报披露当天，传出获得北京亦庄国投100亿元融资的消息，但10月份亦庄国投表态协议谈崩。同年10月，蔚来宣布与湖州市吴兴区政府正洽谈一笔超过50亿元的融资合作，紧接着此合作便被吴兴区政府以风险过高为由叫停。
蔚来2019年第三季财报发出后，其中的营收幅度与亏损收窄均高于市场预期，当日蔚来股价上涨53.72%，盘中涨幅一度超过100%，以3.72美元收盘。
随后蔚来将要收到融资的消息便隔三岔五在网络上出现。除了前文提到的吉利汽车，之前发布澄清公告的广汽集团，一汽，长城都也被传是蔚来汽车的潜在投资者。
此外，同时还有消息传出，资本介入蔚来的条件是换掉李斌。中车网曾多次致电李斌，截至发稿时，未收到回复。
蔚来汽车CFO奉玮曾在第三季度财报发布电话会议上说:“蔚来汽车在融资项目上已经取得了显著进展,目前正在进行中,相关保密信息还无法对外透露。”
零星融资杯水车薪
即使蔚来方面对投资一事表现得讳莫如深，自今年2月份以来，蔚来也已经陆陆续续公布了一些证据确凿的融资项目。2月14日蔚来发布公告，宣布再次完成一亿美元的可转债融资项目；2月6日，蔚来汽车官方宣布与一家与其无关联关系的亚洲投资基金签订了可转换债券认购协议。根据协议，蔚来将以非公开发行的方式向购买方发行和出售本金总额7000万美元的可转换债券。?加上另一笔3000万美元的投资，共计融资1个亿。但是对于蔚来的运营支出，这个量级金额的资金显然不够解决燃眉之急。
2019年12月30日，蔚来发布第三季度财报。据财报显示，蔚来汽车第三季净亏损为25.217亿元，截至2019年9月30日，蔚来汽车持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为19.607亿元，已不足20亿元，公司现金及现金等价物仅余9.8亿元。第三季度业绩公告中明确指出蔚来“现金余额不足以提供未来12个月持续运营所需的营运资金和流动性”。
成立4年以来蔚来汽车总计亏损超过400亿。据已公开信息，蔚来2018年蔚来全年资本开支和运营现金开支合计100亿。平均到每天，蔚来要消耗资金3000万。
第三大股东撤股
蔚来汽车的第三大股东高瓴资本，从2019年12月31日起，已经不再持有蔚来汽车的股票。2019年第三季度，蔚来汽车股价跌至1.19美元/股，较上市发行价跌幅高达81%。?
之后，高瓴资本开始大幅减持蔚来汽车股份，降幅达68%。除了李斌本人与腾讯外，高瓴资本一直都是蔚来汽车的第三大投资方，上市后持股占7.5%,?其作为合作伙伴对蔚来汽车的重要性不言而喻。
对于高瓴资本的撤资，蔚来汽车表示这是属于投资者正常的一个周期性操作。此外，国际知名投资机构淡马锡2月7日发布文件，减持蔚来股票1391万股，持股比例从原先的5.4%大幅下滑至1.8%。
国际知名投资机构的操作背后通常代表着缜密的分析与对市场敏感的预判，这两个机构的相继撤资或许是其他资本想要介入蔚来，却又望而生却的原因之一。
面对如今的融资困局，相关资深行业分析师向中车网表示此次传出合肥政府投资百亿的事情未必能帮蔚来走出困局，原因之一，这份协议背后具体的限定条件以及资金投入方式是我们未知的，即使是政府也不会一次性投入巨大资金，而后续的投资要依靠蔚来的表现。如果蔚来仍旧经营不力，这笔投资最后大打折扣是极有可能的事情。
第二点就是资本的撤股，不同于蔚来所谓的投资的正常周期操作，该资深分析师告诉中车网，高瓴资本撤股的时期并不是蔚来的高点，资本的撤出是显而易见不看好蔚来未来的发展趋势。
二月没有及时发放工资
2月8日，蔚来在本该发放工资的日子没有按时发薪。根据蔚来消息称，受到疫情影响导致复工时间推迟，由此带来了企业经营管理结构的变化，所以蔚来汽车的工资发放日期发生变化。对后来工资是否完全按时发放，中车网询问了蔚来的员工，对方表示不方便透露。
此外，蔚来汽车还发起了一项员工自愿参与的将“十三薪”置换成限制性股票（RSU）计划，即员工可以申请将2019年的“十三薪”全部或部分置换成RSU，公司将在员工申请的置换金额基础上给出1.1的系数溢价。
今年1月份，新能源汽车市场整体产销量分别为39130辆和44182辆，同比分别下滑53.6%和52.3%；纯电动销量3.5万辆，同比下滑52%。反观蔚来，蔚来1月共交付1598台，其中ES6交付了1493台，ES8交付了105台。总销量同比下滑了11.5%。蔚来解释了两个影响销量的主要原因，一正值春节期间，工作日减少，二是受疫情影响。
而2月份的销量同样不容乐观。据乘联会数据显示，2月上半月国内乘用车日均零售销量为2249辆，与去年同期的29090辆相比，下降92%。乘联会分析认为，2月份汽车厂家销量将同比下跌70%左右。在此国内乘用车的大环境下，蔚来不可能独善其身。
由于资金金额大，投资者为政府，这次合肥政府投资被一些人认为是蔚来的救命稻草。但蔚来此前的融资乌龙事件过多，负债已久，且自身产能不足，经营方式被质疑。在财报数据等具体证据没有变好的时候，蔚来还没真正走出困局。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
看不懂财报
继2月6日与亚洲投资基金签订可转换债券认购协议、2月14日完成1亿美元融资后，蔚来汽车在融资方面又取得了新的进展。
2月18日，有媒体报道称，吉利计划向蔚来投资约3亿美元，并且还可能会对蔚来进行产能整合，日后将由吉利方面为蔚来代工生产。
此消息一出，有关蔚来“久旱逢甘霖”的说法便开始流传。虽然针对这一消息，目前蔚来和吉利双方的说法分别是“不予置评，以公告为准”和“不知道此事，也不对市场传言做评论”，但是双方都没有完全否定。
常言道，无风不起浪。事实上，从今年一月初开始，就陆陆续续有传言表示，广汽、长城、吉利、一汽、上汽都是蔚来的“潜在投资者”，其中，广汽早已发布澄清声明表示“广汽集团计划入股投资蔚来汽车10亿美元为不实报道，而且融资事宜目前还处在讨论”；另外也有传言表示，长城已经退出竞购。
由此看来，“吉利以3亿美元入股蔚来”消息的准确性已经八九不离十。
那么，吉利的投资，对于眼下正处于水深火热之中的蔚来汽车而言，究竟会带来多大的拉动作用？而在此之后，蔚来又应该从哪些方面转变自身的发展思路呢？
救命稻草
众所周知，在刚刚过去不久的2019年，蔚来的处境可以说是十分尴尬的。除了资产负债率一直“居高不下”之外，创始人李斌也被众多媒体形容为“2019年最惨的人”。
近一两年来，蔚来的资金状况哪怕是不说“惨”，也可以用“捉襟见肘”来形容。蔚来汽车的财报显示，2017年，蔚来汽车全年净亏损50.21亿元；2018年全年净亏损96.39亿元；2019年，蔚来第一季度净亏损26.52亿元，第二季度净亏损为32.86亿元，第三季度净亏损25.22亿元人民币；截至目前，蔚来汽车已经累计亏损超过了200亿元。
不可否认，造车是个“烧钱”的技术活，特别是对于近几年来扛着“新技术”这一旗子大力进军造车行业的新势力们来说，更不可避免地都要必须经过一段烧钱期。当烧钱期过去之后，企业接下来需要做的，就是提升持续盈利能力，唯有这样，才能够打赢最后的排位赛。
但是我们也注意到，截至目前，哪怕是作为国内造车新势力龙头老大的蔚来，也没能稳定地度过烧钱期，就更别提盈利了。
除此之外，蔚来的资产负债率上也一直稳居高位。有数据显示，2019年，蔚来的资产负债率一直高于行业水平（60%-80%），达到85%；二三季度其资产负债率更是超过了100%，其中第三季度高达125%。
无法弥补的资金缺口、难以为继的产品利润，再加上来自竞争对手特斯拉的施压，以及国内新能源车市场的整体下滑，蔚来汽车一度成为了造车新势力中“高开低走”的典型代表。
毫无疑问，眼下未来最需要，同时也是不得不去做的，就是融资。虽然进入2020年以来，蔚来汽车已经通过不同的投资对象，累计获得了2亿美元的融资，但这还远远不够。所以此番吉利投资3亿美元给蔚来，或许将在一定程度上为蔚来减轻资金压力。
虽然有部分业内人士表示，此番吉利之所以投资蔚来，看中的就是蔚来高端品牌，但从长远来看，这对双方来说，未必不是共赢。
一方面，吉利能够在资金上帮助蔚来渡过难关，同时借助自身的资本，提升蔚来的抗风险能力以及降低生产成本；另一方面，假如日后吉利代工蔚来，则可以吸取蔚来在高端技术、营销以及服务方面的领先经验，同时借助蔚来更快实现进军新能源的目的。
如此看来，吉利入股蔚来，怎么算，对双方来说都是一笔划算的买卖。
何以为继？
如果说，当前正在经历亏损阵痛的蔚来，能够依靠吉利的投资完成一场“自救”，那么接下来它的路又应该怎么去走呢？是继续“借船过河”，还是凭借自身的优势，加以全新的发展思路，走上花路呢？
作为国内造车新势力中的头部企业，蔚来从成立至今，就一直被众多人称为是“中国的特斯拉”。虽然在销量以及产品口碑上，蔚来依然有进步的空间，但是从融资、交付等方面来看，其确实已经走在了新势力的前列。
从2018年开始交付至今，蔚来已经完成了累计3.19万辆新车的交付。即便是在2019年下半年，当补贴退坡导致整个新能源汽车市场经历六连跌的时候，蔚来依然能够实现连续五个月的逆势增长，环比涨幅达到25.4%。可见，虽然蔚来仍然处于连年亏损的状态，但是就品牌实力来看，其依然能够依靠自己的力量，实现自我造血、自负盈亏。
都说2020年造车新势力经历生死存亡的关键之年，一边是已经在华建厂、并且实现在华交付的特斯拉给予的竞争压力，另一边则是整体市场环境的压迫。假如这个时候，蔚来依然走的是以往单纯依靠资本填补自身漏洞的路子，而不转变自身的发展思路，恐怕也很容易步入没落的窠臼。
所以，对于蔚来而言，当下最要紧的，除了寻找融资填补资金漏洞之外，还应该从减少成本，提升利润等方面着手，再借助诸如吉利这样实力相对强大的投资者的力量，实现毛利转正。
虽然，这个过程可能不会很短，但就像2020年开年爆发的这场疫情一样，只要心存希望，终有一天我们都能摘掉口罩，尽情地拥抱阳光。
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蔚来汽车暴涨13%，市值突破1000亿美元，致其股票大涨的原因是什么？
作为一个文科生，第一次看到财报的时候，我就觉得很烦。
再加上人到中年，10以上的加减法都要拿出计算器。运营费用率是多少？净资产收益率？资产负债率？
但一个不可抗拒的事实是，不看财报是无法深入了解一个公司的。CEO会画饼，CFO有诀窍，PR会抖锅，IR会假笑。某个角色的话永远不能完全体现真实价值，没有数据支撑的观点只能停留在观点层面。
熟悉“深声”的朋友都知道，我们爱写财务报表，从a股到港股，从美股一般股到美股明星股。
网飞最近的财政状况
在今年3月发布的《交付下降，现金压力剧增：蔚来汽车到了最危险的时刻》中，我们提前半年看到了蔚来今天的困境，并在《蔚来失速》中用最新的Q2财报数据进行了印证。
蔚来的最新财务状况
《到底是盈利还是亏损？一文读懂戴尔财报》我们回答了灵魂问题“为什么是同一个财报？有媒体称戴尔第四季度巨亏19亿，也有媒体称戴尔实现盈利”。
戴尔的财务状况
同时，我们也研究了很多海外明星公司。这些公司在中国可能不会“吸引流量”，但对决策者和管理者来说非常重要，具有启发意义。
谷歌| Snap |星巴克|特斯拉
苹果|高通|推特
乍一看，财报深似海，到处都是深坑。
我们在《别被财报“骗”了》文章里也写了研究财务报告过程中的体会。这篇文章发表后，很多韭菜朋友表示要下定决心，含泪好好学习，学习如何解读财报。
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相关问答：EBITDA是什么意思？税息折旧及摊销前利润，简称EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 EBITDA被私人资本公司广泛使用，用以计算公司经营业绩。EBITDA的使用必须要有一个前提假设。假设当收购一个企业时，被收购企业肯定是把投资活动控制到最低的。所以我们分析的时候只看经营性活动。而经营性活动看的时候，EBITDA是很有意义的，意义在于：当营运资金净需求不变的情况下，经营性现金净流入也就等于EBITDA。
扩展资料：
什么原因促使这一次蔚来股价大涨？下面来剖析一下
三天前，蔚来刚刚在NIO Day上发布了首款轿车ET7，并发布了最新的电池和换电技术，新车补贴前起售价为44.8万元，将于明年第一季度交付。基于此，德意志亿银行与摩根大通等多家机构将其目标价上调到70和75美元。
“2020年是蔚来劫后重生的一年。”李斌在1月9日的NIODay上说。2020年的蔚来从死亡边缘到备受追捧，股价一度涨至近50倍，实现了毛利率转正，年交付4.37万辆，同比增长112.6%。
在1月9日的NIO Day上，蔚来带来首款旗舰轿车ET7、150kWh电池包和第二代充电站等新产品。
其中，ET7有一系列令人眼花缭乱的性能加持——如果搭载最新的150kWh电池包，ET7最大续航里程可达1000公里。其中，150度电池包采用了固态电池技术，实现50%的能量密度提升。自动驾驶方面，新车将搭载蔚来超感系统Aquila。
在价格方面，目前70kWh版本和100kWh版本的整车购买最低价分别为44.8万元和37.8万元。
看看蔚来未来的规划
蔚来汽车宣布宣布拟发行2026年到期的6.5亿美元可转换优先债券，及2027年到期的6.5亿美元可转换优先债券。该消息公布后，蔚来盘后下跌超4%。
公司打算授予票据发售的初始购买者30天的选择权，以额外购买本金总额最多为1亿美元的2026年票据和本金总额最多为1亿美元的2027年票据。蔚来计划将票据发行所得款项净额主要用于一般企业用途，并进一步加强其现金及资产负债表状况
票据发行后，将成为未来的优先、无担保义务。2026年票据将于2026年2月1日到期，而2027年票据将于2027年2月1日到期，除非在该日期前根据其条款回购、赎回或转换。
此外，企查查数据显示，从融资次数和融资总额来看，近十年，蔚来汽车以13起融资事件位列第一。融资总额上，近十年蔚来汽车以327.8亿元融资总额居于第一位。
除了融资外，蔚来汽车近段时间动作频频。在近日NIO DAY上，蔚来发布了首款轿车ET7，也是蔚来汽车首款具备自动驾驶能力的智能电动旗舰轿车。其补贴前起售价为44.8万元，在谈及对标特斯拉时，李斌曾自信表示，Model S不会是ET 7的对手，Model X也不是蔚来ES 8/6的对手。
算起来，蔚来汽车在本届“NIO DAY”发布会上一共推出了4样产品(技术)， 其中，第二代换电站可以让用户在换电时减少了很多排长队的烦恼；150kWh电池包这个“饼”，小雷只想说：有发展的方向和目标总是好的；NAD全栈自动驾驶让蔚来从驾驶辅助走向了自动驾驶；而ET7则可以看作是这三项技术的集大成者。
近年来蔚来汽车的技术研发方向更多的是在“解”。蔚来汽车早在2017年就通过换电技术率先完成了纯电动汽车与动力电池之间的解耦，让旗下的产品可以通过更换动力电池来实现实时升级。如今又推出了可“定制化”的NAD全栈自动驾驶技术，让消费者有了更加丰富的选择。我想，这大概就是蔚来眼中的未来吧。
蔚来市值突破千亿美元，蔚来已来。新能源汽车概念，持续活跃。
